天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程

体育世界 · 2019-05-14

  2019年科创板逐渐拉开帷幕,直接影响到证券行业即将迎来一个巨大的增量业务空间;据市场预估,随着科创板及注册制度的逐渐落实,伴随融资空间进一步打开,券商首当其冲获得行业红利;根据过往经验,在此之中,科创板项目大概率会集中落于头部券商,从而拉动业绩得到更高提升刘光基,而已经在A+H股上市的券天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程商中,那些同时具备资源与资本的大券商,将有望获得领跑机会。

  根据数据显示,开年以来券商指数上涨超过50%,港股市场,多只内资券商股更累计上涨逾30%;素有牛市风向标的券很紧商板块,今年以来走势较强。

  在此之际,申万宏源把握时机,赴港上忿忿市惊艳亮相容湛慕绾绾,吸引了社会广泛关注,并受到了资本市场追捧。

  4月25日,公司公布了最新的IPO认购结果:香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份已获轻微天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程超额认购,相当于香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数的约3.78倍。

  国际发售初步提呈的发售股份获适度超额认购,相当于全球发售初步可供认购发售股份总数约94%(假设超额配股权未获行使)。

  基石投资者方面,合共认购约17.89亿股H股,占1)全球发售项下发售股份约71.44%(假设超额配股权未获行使);血战大西南及2)全球发售完成后已发行股本总额约7.14%(假设超额配股权未获行使)。此外,所得款项净额约doskoinpo为88.7亿港元。

  一、申万宏源招股重点信息归纳

  申万宏源发布公告,全球发售约25.04亿股H股,其中香港发售约1.5亿股,国际发售约23.54亿股;发售价每股3.63港元;每手800股;预期2019年4月26日上市。

  申万宏源股份架构比较特殊,采用“投资控股集团+证券子公司”的双层架构,中国建投,中央汇金为主要大股东申万宏源集团100%控股申万宏源证券有限公司,包括旗下投行业务的申万宏源承销保荐有限公司,境外业务的申万宏源(国际)集团有限公司,以及其他资管,期货,研究所,控股基金,创投等公司。

  此次申万宏源全球发售之联席保荐人为:申万宏源融资(香港)有限公司、高盛(亚洲)有限责任公司、工银国际融资有限公司及农银国际融资有限公司。刘玲玉

  募集天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程的资金用途方面,据公司招99523股书披露,此次募集的资金50%将用于发展证券业务,其余30%、20%将分别用于本金投资、拓展国际业务。

  据申万宏源披露,目前,公司已与13名基石投资者订立基石投资协议,其中包括工商银行理财计划代理人认购3亿美元、华夏人寿保险股份有限公司认购1亿美元、中国人寿保险(集团)公司认购8000万美元、中国再保险(集团)认购5000万美元、新华人寿保险认购5000万美元、苏宁国际集团认购500高艺允恩0万美元、及中国人民保险集团认购1000万美元。

  我们知道,自2015年1月,中国证券史上当时最大规模的合并——申银万国证券与宏源公公不要证券合并后;更名为申万宏源集团,于上海成立一家全资证券公司(即申万宏源证券),并形成了以“投资母公司申万宏源集团+证券子公司申万宏源证券”为特色的企业架构。 经过长期高质量增长,申万宏源已经发展为一家中国领先的以证券业务为核心的投资控股集团。 那么其对比同行,看点又有哪些。

  二、多维度解析申万宏源,头部天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程券商有看头

  申万宏源是一家中国领先的以证券赌球心得业务为核心的投资控股集团,现已实现全国化布局,于2018年12月31日,在全国拥有48家分公司、310家证券营业部及40家期货营业网点,分布在29天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程个省市及129个地级市。其中,公司的营业网点主要集中于长三角地区和新疆,两奸女地营业网点分别占公司营业网点总数分别约41.2%和14.1%。

  1、业务结构更优化,分部亮点多

  分部业务方面,申万宏源主要业务线包括5大类:1)企业金融、2绿叶百分百)个人金融、3)机构服务及交易,4)以及投资管理。(如下图)

  如上图,从公司的业务来看,虽然个人金融在收入中占比超过五成,但整体却在缓慢下降,(如下图)从2016年的57.9%下降至2018年的46.1%;机构服务及交易业务增长较快,从2016年增加22.5%至2018年的36.8%;相反,企业金融和投资管理业务的总体收入在不断收窄。

  根据招股书披露,企业金融业务的收益及其他收入同比减少,主要受IPO政策以及债权融资业务整体市场收缩影响;而公司的机构服moorgen务及交易业务的分部收益及天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程其他收入同比显著增加,主要因为公司增加固定类组合规模使得固定投资类交易的投资收益净额增加。

  顺势而变,科学且合理的业务结构调整可以使申万宏源实现跨周期发展,从而在上百家券商竞争中脱颖而出。

  这里值得注意的是,申万宏源承销保荐业务具备较强竞争力:就投资银行业务,一代书圣行斌按自中国证券市场成立以来直至2018年12月31日止,于中国承销的IPO数目计,申万宏源排名第五;按新三板成立以来直至2018年12月31日止于中国新三板推荐挂牌计,申万宏源排名第一。 申万宏源作为头部券商,受益于集中度提升,申万宏源或可借助此次科创板东风,开启又一新征程。

  2、盈利能力和经营实力雄厚,夯实行业地位

  保持盈利能力稳定增长:根据招股书披露,2016年至2018年申万实现总收入分别为:217.2亿元人民币(单位下同)、209.2亿元、241.1亿元;总资产分别为:2754.9亿元、2999.4亿元、3477.3亿元;(如下图)

  截止2018年12月31日,申万宏源在中国会计准则下的净资产在中国全部证券公司中排名第七,而于2018年的营业收入净利润分别排名第五及第七。于2018年,公司在中国会计准则下的加权平均净资产收益率在以2018年12月31日净资产计的中国前十大券商中排名第三。

  拥有充足的营运资金,于2016年、2017年及2018年,公司的营运资金变动前经营现金流量分于生一别为114.4亿元、107.5亿元及111.4亿元,此次上市集资,有望再次增厚申万宏源的资本实力,有利于在未来竞争中占据优势。 (如下图)

  另外,众所周知,近三年来,国内外局势多变,国内经济进入新常态,尤其天使英文,西湖,浙江万里学院-日与夜,年轻人在北上广深的奋斗历程是2018年资本市场动荡加剧,但申万宏源营收仍维持稳健水平。而且,申万宏源保持有质量的发展,其加权平均净资产收益率位居行业前列。

  总体来看,申万宏源作为老牌券商,一路以来不断发展壮大,保持高质量增长。在当下惊艳登陆香港资本市场,正踏准了内地股市牛市的风口,同时也享受到创立科创板的历史性红利。多重利好下,申万宏源或将成为今年香港市场IPO明星。

  三、结语

  估值来看,按申万宏源H股招股价范围每股3.63港元,新发行约25.04亿股股份,加上A股总股本225亿计算,上市后市值为907亿港元;

  又因为4月23日恒生AH股溢价指数为125.69,实际上就是A股股价除以对应H股股价,平均值为125.69%,也就是A股股价平均比对应的H股股价高25.69%,由A股申万宏源现价5.48元,即可推出港股或会没胸罩稳定在5.48-(5.48x25.69%)=4.06元人民币,差不多港币5元,合理价格相比发行价范围要高。

  如下图,对比同行H股PE来看,去掉最高和最低两个,均值为23.6倍,按申万宏源201吕芷萱8年净利润41.6亿元人民币(约48.37亿港币)计算,申万宏源静态PE范围在18.7倍附近。相较同行均值23.6倍,公司估值合理,预计上市后仍然有提升空间。值得关注。

(文章来源:格隆汇)

福建现巨型圆柱 (责任编辑:DF358)

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